一、引言

地方資產管理公司（AMC）作為中國金融體系的重要一環，在化解區域金融風險、盤活存量資產、服務實體經濟方面發揮著不可替代的作用。隨著行業監管趨嚴與市場環境變化，投資管理能力已成為地方AMC核心競爭力的關鍵體現。本白皮書聚焦地方AMC的投資管理領域，系統梳理行業現狀、挑戰與趨勢，為行業高質量發展提供參考。

二、地方AMC投資管理現狀

（一）投資規模與結構

地方AMC數量穩定在59家左右，總資產規模持續增長，但增速有所放緩。投資資產以不良債權類資產為主，占比約60%-70%，股權類、固定收益類及另類投資占比逐漸上升。區域分化明顯：東部沿海地區AMC投資規模大、資產質量優；中西部地區AMC受制于區域經濟與資產稟賦，投資能力相對薄弱。

（二）投資管理模式

1. 自主投資模式：部分頭部地方AMC建立專業投資團隊，獨立開展盡調、估值與決策，聚焦區域內不良資產收購與處置。
2. 合作投資模式：與四大AMC、產業資本、金融機構合作設立基金或聯合收購，實現風險共擔、優勢互補。
3. 通道與代持模式：受監管限制，此類模式逐步收縮，但仍在部分機構中存在，需關注合規風險。

（三）投資管理能力建設

領先地方AMC已初步構建投研體系、估值定價模型、投后管理機制及風險預警系統。但整體而言，行業投研能力不足，專業人才缺口較大，數字化工具應用尚處初級階段。

三、投資管理面臨的挑戰

（一）資產質量承壓

經濟下行周期中，不良資產供給增加但質量分化，部分區域房地產、制造業風險暴露，地方AMC收購資產處置難度加大，投資回收不確定性上升。

（二）監管政策趨嚴

銀保監會《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》等政策明確經營范圍與禁止行為，限制通道業務、類信貸業務，要求聚焦不良資產主業的投資管理回歸本源。

（三）市場競爭加劇

四大AMC下沉競爭、銀行系AIC擴容、外資AMC進入，疊加地方AMC數量增多，優質資產爭奪激烈，收購價格攀升壓縮利潤空間。

（四）投研與風控短板

多數地方AMC缺乏系統化投研框架，估值依賴經驗判斷；投后管理薄弱，風險預警滯后；人才結構單一，復合型投資管理人才匱乏。

四、投資管理優化策略

（一）構建專業化投研體系

設立行業研究團隊，聚焦區域特色產業與風險特征，建立資產估值數據庫與定價模型，提升盡調與價值發現能力。

（二）強化投后管理與風險管控

建立投后跟蹤機制，動態監控資產價值與債務人狀況；運用大數據與AI技術構建風險預警系統；完善退出策略，提升處置效率。

（三）多元化投資策略

在聚焦不良資產主業基礎上，探索不良資產證券化、市場化債轉股、破產重整投資等創新模式；與產業方合作開展紓困投資，服務實體經濟轉型升級。

（四）加強人才與科技賦能

引進金融、法律、產業復合型人才，建立市場化激勵約束機制；加大科技投入，建設投資管理信息系統，實現投前、投中、投后全流程數字化管理。

五、未來展望

“十四五”期間，地方AMC投資管理將呈現以下趨勢：一是回歸不良資產主業，投資策略更加精細化；二是數字化轉型加速，科技驅動投研與風控升級；三是跨區域與跨行業合作深化，投資生態圈逐步形成；四是監管持續完善，推動行業規范健康發展。

地方AMC需以投資管理能力建設為核心，平衡風險與收益，在服務區域金融穩定與實體經濟發展中實現自身高質量發展。

六、

投資管理是地方AMC行穩致遠的關鍵。面對復雜環境，行業應堅守初心、鍛長補短，以專業能力筑牢風險防線，以創新思維挖掘價值機遇，共同推動中國地方資產管理行業邁向新臺階。